株式市場の長期的なリターンは、

指数に含まれる平均的な企業が生み出すリターンの何倍もの極端なリターンを生み出す、

「非常に少数の外れ値企業」によってもたらされることを示しました。


【GAFAMやスーパー７】

直近の例とでいえば、

ここ数年の「SP5（GAFAM）」や

それにテスラとネヌビディアを加えた「スーパー7」が、

SP500の上昇の大部分を占めていたというのは有名ですね。





ただ、これは異常なことではなく、程度の差はありますが、

日経平均やその他指数でも、過去の時代でも似たようなことは起きています。

【短期投資も長期投資も相応に難しい】

ベンジャミン・グレアムがよく言っていたように、短期的には市場は事実上投票機であり、その情報に対して他の人々がどう反応するかを常に推測しなければならないですし、

長期で見た場合も、5年後、10年後、その企業が活動しなければいけない環境を予測するのは困難です。

大多数のずば抜けたスキルや運を持たない普通の方にとって、

株式投資をするうえで重要なことの一つは、アップルやテスラ、メルカドリブレのような、ごく少数のずば抜けた企業を保有しないリスクを考える事です。

1万分の5銘柄、あるいは10銘柄程度に分散投資をしても、その全てが大多数の平凡な企業、あるいはダメ企業であれば、

つまりは、その中に少数の外れ値のような企業が、十分な比率で入ってなければ、そのポートフォリオは市場平均に勝てない可能性が高くなります。

もちろん、投資に楽しさを求める方は別ですが、

追加の手間やコストやリスクを背負って、市場平均以下というのであれば、

単純に効率よく資産形成をしたいという方でにとっては、非効率的、非合理的ともいえるでしょう。

いろいろな投資戦略や考え方があると思いますが、

個人的には、ごく一部のずば抜けた外れ値のような企業を逃すことなく、

かつ、低コストでリスクを抑えつつ、効率よく長期保有するための方法として、

低コストのインデックスファンドを用いた市場丸抱え戦略が好きです。