「RSP」S&P500に均等加重するETF

今回は、

なぜ、私が時価総額加重の「VOO」に投資をしたのか。

なぜS&P500均等加重の「RSP」に投資をしなかったのか。

について話していきたいと思います。

「時価総額加重」と「均等加重」について、何かしらの参考にして頂ければ幸いです。


VOOやSPYなど、伝統的なS&P500インデックスファンドは時価総額によって加重されています。

他にS&P500企業に投資する手段として、インベスコS&P500イコールウェイトETF（RSP）というETFがあります。

こちらは、一言でいうとS&P500銘柄に0.2％つづ均等に加重するETFです。（実際は結構ブレます）


前提として

①投資リターンの大部分を決めるのは資産配分です。

結局はどちらも米国株式市場に資産を配分することになります。

両方とも米国株式市場との相関が非常に高いので、そこまで大きくは変わりません。

②コスト差があります。

RSPの経費率は0.2％。VOOは0.03％。

以下のシュミレーションと投資家が「実際に」手にするリターンには少し差が出ます。



時価総額加重と均等加重について

まず、時価総額加重と均等加重の違いについて簡単に説明します。

これは、つみたて次郎氏のブログに、

わかりやすいまとめがありましたので引用させて頂きました。



更に詳しく知りたい方は下のリンクを参照ください。

【指数】時価総額加重・均等加重・配当加重について



RSPの設定来のリターンには要注意

RSPとVOOなどを比較する時に、少し注意すべきことがあります。

RSPが設定されたのは2003年です。

シーゲル教授の「株式投資 第4版」などにも記載されていますが、2000~2006年は、ITバブルにより大型株が暴落したことに加え、米中～小型株のリターンが急騰した時期でもあります。

切り抜いたり、比較する期間には注意が必要です。


詳しくは以前の記事

〇『S&P500VS「中型・小型株』や

2014年6月10日 の「ウォール・ストリート・ジャーナル 

〇『均等加重ETFに注意―過去10年の好調は中型株が原動力』

なども参考にしてみて下さい。



2010年～2020年3月末までの比較


ポートフォリオ①　RSP　均等配分
ポートフォリオ②　SPY　時価総額加重　

まずは、リーマンショック以降、

直近10年のリターンを比較してみました。

ご覧の通り、チャートが比較的似ていることがわかります。

数字で比較するとRSPの方がStdev（標準偏差）が高く、シャープレシオが低い事がわかります。





2004年～2020年3月末までの比較



2004年から2019年末時点での比較



上昇相場ピークの2019年末で区切った場合、

①RSPのほうがリターンは高くなりました。

しかし、やはりボラティリティも高く、シャープレシオはSPYの方が上回っています。

とまあ、3つの期間で見てみましたが、

結局のところ期間依存の部分があり、

投資を開始した日と終えた日の株価でどちらのリターンがよかったかは変わります。

ただ、ボラティリティーが高くなりがちなサイズの小さい企業や（といってもS＆P500企業なので大企業なのですが）株価の低いダメ企業にウェイトを割く分、リスクが高くなりがちな印象があります（その一方でバリュー効果は狙える）

やはり500銘柄に均等配分というスタイルが故にリバランスなどの運用コストが高くなりがちなのが個人的には


結論

このように「RSP」と「SPYやVOO」を比較した場合、

RSPはコスト差を正当化できるほどの

「リスク調整後のリターン」を投資家にもたらさないのではと私は考えています。

また、切り取り期間によってどちらが有利化は変わるでしょう。


均等加重が悪いとまではいいません。

時期によっては時価総額加重を上回る事もあるでしょう。

時価総額加重も万能ではありません。

将来に絶対はありません。