今年に入ってから、

米バリュー株のリターンは、グロース株を上回っています。





【米バリュー株には明るい未来が待っている？】

米バンガードの最新のレポートによると、

米バリュー株は、グロース株を、

今後5年間は年率平均で9～13％、

今後10年間は年率平均5～7％上回ると予想されています。

また、今後10年間において、

米国株式全体の年率平均リターンの予想は3～5%に対して、

バリュー株にPF全体を振り向けた場合のリターンは4.3％～7.3%になると予想されています。

（市場に対し、バリュー株が1.3%~2.3%のアウトパフォーマンス）

On an average annualized basis,our forecast suggests value should outperform growth by between 9% and 13% over the next five years and 5% to 7% over the next ten years.

Investors who allocate their entire equity portfolio to value can expect average annualized returns of 4.3% to 7.3% over the next decade, versus 3% to 5% for the broad U.S. equity market.

https://personal.vanguard.com/pdf/ISGVVG_042021_A4_ONLINE.pdf

【懐疑的な方の気持ちも理解できますが】

若い投資家の方や最近投資を始めた方は、このような予測に懐疑的かもしれません。

2008年のリーマンショック以降、

テクノロジー関連企業などのグロース株は、

金融、公益、エネルギー、素材などのバリュー株を大きく上回っています。

ですが、個人的にはこの予想は、突拍子もない奇をてらったものではなく、

ある意味では当たり前の保守的な予想だと思っています。


【長期に渡って存在していたバリュープレミアム】



Fama-French の手法を用いて構築されたバリュー対グロースのポートフォリオの、1936年6月から2021年1月までの10年間の年率トータルリターンの月次観測値

1927年から2015年までの米国株のバリュープレミアムは年率4.8％

この間、バリューファクターが市場をアウトパフォーマンスする確率は、

1年 　63％　
3年　 72％
5年　 78％
10年   86％
20年   94％

となっていました。

※但しバリューファクターは、最長で60か月以上（5年以上）市場をアンダーパフォーマンスしたこともあります。

故に、今後バリュー株はもちろん、

高配当戦略やSPYDのような「バリューファクターに関連する戦略」が、

今後市場をアウトパフォーマンスする「可能性」は全然あると思います。

参考「SPYDのファクター分析」






【理由①　グロース株はやや割高】

ではなぜ、バリュー株が今後グロース株や市場を上回るのか。

いくつか理由が挙げられていましたが、

わかりやすい所では、直近（21年2月時点）で、

バリュー株はフェアバリューの下限ギリギリで割安なのに対し、

グロース株はフェアバリューの上限ぎりぎりで割高な事があげられます。